硅谷当地时间2016年10月29日，由创业邦主办，以“跨境投资，出海创业”为主题的2016创新中国硅谷峰会在圣克拉拉会议中心举办。在上午的专场讨论中，GGV管理合伙人童士豪和君联资本董事总经理刘泽辉对出海、估值等2016年最热创业话题进行探讨：
从左至右：主持人Lilly Huang（前硅谷银行创业总监，跨境投资高级顾问）、GGV管理合伙人童士豪、君联资本董事总经理刘泽辉
主要观点如下（内容未经本人确认）:
- 中国经济要往前发展，互联网比例要越来越大，但要对整个经济有影响，预计还得5~10年才能发挥作用。
- 美国互联网做深，中国互联网做广，2013~2023年是中美模式混合打，吃遍全世界，未来全球化最有可能做大的公司也会在这两个国家。
- 好项目在哪儿都不便宜，同理，有两地混搭投资经验的投资人也会变成稀缺品。
从2000年开始，GGV在中国投了去哪儿、YY、世纪互联，也参与了滴滴的投资。但童士豪首先抛出问题，没投到腾讯，为什么？
GGV管理合伙人童士豪
“当时没感觉到整个时代和整个行业受到互联网的影响在变。”他最近翻了一本旧书——林军写的《沸腾15年》，讲述1995年~2009年中国互联网的发展和壮大：每隔几年都有新的创业者崛起，抓住技术或模式的改变带来的新机会。作为投资人，童士豪自称运气不错——雷军从第一天创建小米就找到了他和刘芹。
“中国15年来互联网的发展路径和美国截然不同。美国市场从相对高端往下走，中国打法则正好相反，走“农村包围城市”策略，从屌丝用户开始，得屌丝者得天下。”童士豪说。
但最近趋势在变。
“2013~2023年，这未来十年其实是中美模式混合打，能够吃遍全世界。至于其他国家的创业者，都没有经历过中国15年，美国20年的互联网发展经验。我在台湾，新加坡，很同情当地创业者，最近15年的天下变化，他们没经历过，因此不管再怎么努力，明显没有经验，在国际市场上厮杀的时候非常吃亏。”童士豪说。
这也就解释了为什么投资人要在旧金山找到中国出海团队。
也有越来越多的创业团队由懂中国市场和懂美国市场的人组成。过去美国企业进入中国时，中国的职业经理人会非常痛苦。一是做很多事情需要解释，二是解释不清为什么在美国行的模式在中国不行。而现在这样的问题越少，大家普遍认识到两边要用不同的打法，如果用得好，在全世界都有机会。
刘泽辉也属于“幸运的一代人”，他在2006年加入君联资本，经历了“轰轰烈烈的时代”。君联资本现管理规模30亿人民币，项目投资超过300个，15%的项目投资发生在海外，包括美国、日本、韩国等。
变化来自大环境，特别是中国整个经济从过去以制造业为主体，发展到今天技术和互联网、科技和消费市场的结合。
君联资本董事总经理刘泽辉
“美国市场的互联网做得比较深，中国做得比较广。”刘泽辉说。
这是两方面原因造成：
1.中国过去传统产业和互联网是两拨人在两个不同的世界，风险投资人看不到这些传统企业家，但过去三四年，两拨人融在了一起。
“去年的阿里苏宁合作、京东永辉合作，都是非常好的趋势。”
2.中美发展状态的不同，美国传统零售产业发达，而中国传统零售产业今天遇到天花板，所以催生了各行各业的O2O，对于O2O，我们过去的观点不是左倾就是右倾，2015年火到不行，今年又差得不行。
“这是不客观的，O2O一定是一个趋势，但优势不在线上线下的价格差，而是节约时间更方便”。
国内的O2O发展，其实钻了个空子，通过低价、便宜的产品，获取了一些online市场，但今天中国90后的消费特点和美国消费者已经没什么区别，再靠低价低质量产品是不可能了。
这些变化都导致了跨境投资构成的变化。美对中的跨境投资由来已久，2006年GGV早已设立人民币基金，看准中国自己的资本市场会越来越开放。而主持人Lilly Huang透露了一个数据，2015年，美国有超过140个项目拿了中国投资人的钱。
那么，未来投资战场会更多地发生在哪个国家？对于这个问题，两位投资人都认为将是“双向跨境”。
童士豪提醒，不要忽略中国政府在发展过程中的考量。2005年他搬到国内，中国经济每年增长11~12%，2008年开始保8，现在只有6，GDP不断下降，但并没有影响中国创业潮流的开始和增长，互联网创新丝毫不受影响。
“互联网在中国占GDP 5%左右，行业增长速度是30~50%，其他行业都很缓慢，甚至负增长都有可能。中国要往前走，互联网比例要越来越大，但要对整个经济有影响，预计还得5~10年才能发挥作用。”童士豪说。
尽管大趋势是中国资本的全球化、中国公司的全球化，但“在此过程中，很多在海外的人会比较悲观，中国有实力的公司也会做一些分配，不会把所有钱放在国内，既会希望在国外买更多技术，也会把美国或者海外服务引入中国。”
“相比之下，美国创业者享有得天独厚的优势，其创业项目99%在小众的利基市场。但若顺应了趋势，解决了一个小问题，也有可能像uber、airbnb一样成为全球性公司。”
刘泽辉则认为，原来中美差距比较大，不仅是技术的差距，还有思维方式。但今天无论是创业者还是消费者，都生活在新的互联网时代，思维方式和意识都在和美国同步。
“今天国内的技术跟美国之间的差异也没那么大，更多的差距在经验、项目、管理、设计、架构上，特别是文化和环境上的差异。”
换句话说，形式上的追赶还不够，还需要文化上更多理解和交流。
在商业模式和技术创新上，中国在某些方面也开始有想法，不再是遍地copy to china。君联资本在这两年关注文娱体育和科技结合，其中一个投资案例是Bilibili。
“二次元文化来自日本，但今天大部分用户在中国，而且我们做了统计，10%的用户群在美国欧洲，因为中国学生带动了他们同学也在看，这是个年轻人的文化，现在Bilibili还有1/3的用户是00后，和90后、95后已经接上了。内容也在变化，有来自海外PGC和UGC的内容。”
另外一个例子是游戏。“以前，游戏公司是把美国世界观的故事带到中国，但现在发现错了，应该把中国世界观带到美国，用美国的技术团队，可能更make sense。”
北京迎来了一批一批的硅谷创业者，几年前这是不可想象的。越来越多to China，不仅仅是看到钱，更多是看到市场。
但总的来说，今天中国和美国是世界上占了70~80%市场，只要把这两个市场抓住，把这两个国家的市场和资源利用好，“这件事基本就做成了”。
So 到底什么样的创业者能成功？答案是Mix
童士豪举了个例子，小米花了一年时间挖Hugo Barra，一个在巴西出生，在英国留学，美国谷歌工作的人，跑到北京工作5年，不是一件容易的事。如果过程中没看到小米速度，不知道三星称霸80%的市场，而且是可持续的称霸，他不会做出这样的决定。
“如果现在创业者对未来10年有规划，自己在中国、美国、欧洲都有经验，未来看到的将是其他人看不到的世界。美国基金见过很多公司，但没有人想到小米这样一个模式，未来能跟巨头竞争，如果没有在中国亚洲看过这样的公司。只是从美国角度看，一定有局限性。”童士豪说。
另一个例子是最近投资人频繁提到的Musical.ly，把国内的直播模式变成美国人接受的方式。
“两个创始人，来自上海，但对于全球和美国市场非常了解，其中一位在硅谷待过六年，知道硅谷其他公司水准在哪里。他们一起创业要把中国的直播模式带到全世界。这样的创业者相对触角比较广，学习经验更多。”
比musical.ly规模大的美国公司还有两家，其他美国VC对童士豪说应该投这两家，因为红杉，KPCB等硅谷大咖都进去了，但为啥最终投了musical.ly？
“你要知道做全球市场，没有中美两边经验，在打其他国家时，多多少少有问题，但中国团队做社交方面应用的能力比做工具公司的能力、经验多得多，所以相对来讲，你要赌这个团队未来的市场空间有多大。”
但前提是这个创业者的背景够广泛，否则“学到的招数会比较少”。
“雷军在小米的每一招，都有之前卓越、金山或参与凡客时的思维模式，没有之前的经验，不可能有这样的招式。如果团队没有足够的经验和来自各地的人才储备，出招时不可能想到很多事情。”
看中美两地的团队看久了，投资人自然会知道他的招数，“如果有团队彼此关系不错，各自有不同的经验，他做成独角兽的机会很大。中国美国做大的公司有130家，未来全球化最有可能做起来的，也会在这两个国家。”
那么投资人在变化带来的挑战面前应如何自处？
估值问题是老生常谈了，好东西哪儿都不便宜。“现在主要是投资人太努力，把这些公司都推起来了，全球资本市场资金太多，中美钱太多，过去10亿人民币基金都很大了，现在很多政府基金是千亿规模，换算成美元在美国也算很大规模。”刘泽辉说。
因此，在投资领域有经验的GP，会越来越有价值。当然另一面是钱太多，鱼龙混杂，整个市场的估值和定价体系就不太理性。好项目稀缺时，投后期赚钱还容易些，早一步就有劣势了。
但早半步则大为不同。还是拿项目来举例吧。君联是2015年在国内比较早挖掘和系统化投资网红产业的VC之一。去年在B轮投的如涵电商，今年获得阿里C轮（10月刚借壳新三板），估值翻几倍。
“去年投的时候，坦白说我也没看太懂，当时还不叫网红经济，而叫社群经济。美国叫KOL，我们研究时都没有太多资料和参考。”刘泽辉说。
但君联内部为什么愿意支持如涵？答案竟然是——那时候这家公司最缺钱！
“B轮是去年10月份，如涵在备战双11，当时是几千万的收入。那时候我们隐约感觉到，如果淘宝是中国电商1.0，京东是2.0，蘑菇街、美丽说其实是2.2、2.3版本，3.0的形态可能就是人和人之间社交属性比较强。”
大方向上，如涵做的事可行。另外，团队也非常好。
“过去中国创业者互联网企业人，大部分是IT、互联网背景，没做过真正的企业，没参与过运营和供应链，但如涵团队开过工厂，做过服装生意，同时也做过淘宝，坦白说之前不是很成功，冥冥中发现了这个模式，走的比别人早一点。”
投如涵体现了专业投资人对行业大势结合对人的判断，是一个典型的估值当时便宜，但今天投已经挣不到什么钱的项目。
另一个找到竞争优势方法是找自身的差异化。
“今天投项目，作为本土机构，君联跟别人不一样的点是依托联想企业，包括君联15年积累和300多个项目，在中国的人脉关系，用这些去和美国本地的机构竞争。要发现到自己的特长，再去跟其他人竞争短板，赚钱会容易一点。”
