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编者按：本文来自刘旷，作者刘旷，创业邦经授权转载。
搜狗滞留在美股市场的原因，其实非常有意思。2019年下半年到2020年上半年，搜狗的股价一直在3-4美元之间徘徊。转折点出现在2020年7月底，当时腾讯向搜狗发出初步收购要约，受此消息刺激，搜狗股价一改之前的长期颓势，直接飙升至8美元。2020年下半年搜狗的业绩表现称得上是很糟糕，但市场对此无动于衷，搜狗的股价在8美元左右一直很坚挺。
显而易见，很多投资者就是坚持想薅一把腾讯的羊毛。然而腾讯怎么可能轻易吃亏，反正本来也没有收购搜狗的迫切需求，既然大家想要耗着，那就一直耗着吧。
但腾讯这波操作，却让搜狗非常尴尬。搜狗本来都已经做好了全面投入腾讯怀抱的准备，腾讯却迟迟没有做出进一步行动。结果就是搜狗也没有心思搞好自己的业务，2020年营收利润双双下滑，业绩明显大跌。
尴尬的业绩表现
整个2020年，搜狗的业绩表现都非常糟糕，下半年变得尤其糟糕。按GAAP计算，搜狗第四季度总营收为1.895亿美元，同比下降37%；归属于搜狗的净亏损为2620万美元，上年同期实现净利润3500万美元。
整个2020年，搜狗实现营收9.24亿美元，同比下降21%，几乎降到了2017年登陆美股当年的水平。归属于搜狗公司的净亏损为1.082亿美元，而2019年的净收入为8910万美元，由盈转亏。讽刺的是，自2010年独立经营以来，搜狗的利润额从来没有达到过1亿美元的水平，2020年终于达到了，可惜是个负的。
对比曾经的母公司搜狐同时发布的财报，搜狗在2020年的业绩下滑更显得扎眼。财报显示，搜狐在2020年的收入同比增长11.3%；毛利润同比增长23.8%；归母净利润同比增长42.3%。如今回过头来看，搜狐之前在财报中果断剔除搜狗的财务业绩，也算是及时止损。
不过，尽管搜狗的业绩表现很尴尬，但确实有理由甩锅给腾讯。搜狗表示，总营收下降主要是由于此前公布的腾讯将私有化搜狗的方案，导致某些广告主对搜狗的业务政策存在不确定性，以及流量获取活动减少。
当然，腾讯其实也有自己的苦衷，财大气粗的它，让市场中搜狗的坚定持有者们多赚一些，其实也没有太大问题。但宏观政策环境持续释放的反垄断信号，却让腾讯对收购搜狗的行动推进，不得不变得格外小心。
尴尬的定位
搜狗近一两个季度的业绩表现不佳可以怪腾讯，但是长期以来的业绩增长乏力，却没道理全怪腾讯。
诚然，自2013腾讯入股搜狗，并将自己的搜索和输入法业务与搜狗合并之后，腾讯与搜狗的联系就变得非常紧密，并且占股逐年上涨，从2013年的36.5%逐渐上涨到2020年的39.2%。
但其他股份大量分散在搜狐系手中，让腾讯不能保持对搜狗的彻底信赖，双方的合作自然无法深入核心，于是搜狗能从腾讯帝国身上得到的助力就一直比较有限。而这与其说是腾讯对搜狗的成长造成了限制，不如说是搜狐拖累了搜狗。
而除了这一段纠缠不清，长达七年的“三角恋”之外。从搜狗自身来看，其固有的两大缺陷，才是导致其长期增长乏力的真正根源。
其一，商业化进步缓慢。搜狗的商业化进步缓慢，其实有一定的必然性。因为并不是所有互联网服务都适合盈利，而搜索引擎和输入法这两种技术，尤其不适合拿来盈利。反面典型是百度，百度长期处于国内搜索引擎市场的顶端，曾凭借竞价排名的商业模式在PC互联网时代大获成功。
其二，战略决策的敏感性较低。全球搜索引擎大厂，只有谷歌凭借Android系统和技术生态吃到了完整的移动互联网红利，其他搜索引擎公司均反映迟钝。搜狗在移动互联网时代和百度一样错失转型红利，在拓展自身生态和盈利可能性探索方面，反应比百度还迟钝。加上市场份额远不如百度，近几年遇到的增长难题自然就比百度还大。
搜狗再难保持独立
搜狗眼下处境尴尬，并且长期成长表现不佳。这固然是因为其自身的禀赋和努力不足，但也不能忽视时代背景的影响。而在当下这个时代，搜狗已经彻底失去了继续保持独立的现实基础。
从互联网诞生至今，搜索引擎一直都是贯穿始终的技术主线之一。在中国互联网蓬勃发展的这二十多年中，搜狗参与了其中的大部分重要事件。其自身的经历起起伏伏，也见证了中国互联网江湖的风起云涌。
搜狗在2004年为搜狐对抗百度而生；到2010年与阿里巴巴合作，帮阿里抵消与雅虎决裂的不利影响；再到2013年之后在“3Q大战”末期倒向腾讯，见证腾讯的全面崛起。可惜历经2010年独立之后长达10年的互联网巨变，搜狗好像只是一个凑热闹的看客，除了一份参与感之外，几乎一无所得。
时至今日，搜狗将与搜狐彻底划清关系，转而全面投入腾讯的怀抱。但无论结果如何，搜狗都很难再自己独立经营下去，并且未来依然充满不确定性。
一方面，收购顺利的话，搜狗需要应对来自腾讯内部的竞争。腾讯如果顺利完成对搜狗的收购，那么搜狗大概率将成为腾讯集团中一个普通的业务部门，与其他同类型业务部门展开“赛马”竞争，考虑到微信都要开始推出自己的输入法，搜狗并入腾讯后要，面临的压力必然不会小。
另一方面，收购如果不能顺利完成，搜狗恐怕无法独立应对市场竞争。移动互联网时代，内容生态高度割裂、孤立，每一个大型APP都是一座信息孤岛，有着自己专属的搜索引擎。通用的独立搜索引擎在这样的情况下，作用已经明显降低，而这种趋势难以扭转。
所以，不管腾讯是否能顺利完成对搜狗的收购，搜狗的现状都已经表明了一个事实，即独立搜索引擎的时代已经彻底终结。
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