编者按：本文来自微信公众号 躺平指数（ID:moneymakingsecrets），图文 | 躺姐，创业邦经授权转载。
最近，很多日本50岁以上的金融从业人员成为了机构争相抢夺的“香饽饽”。
市场预期，日本央行将在几个月的时间内将利率调整回正，日经225指数在最近也涨到了三十多年以来的高点。而日本正在发生一件很有意思的事情：许多金融机构正在招聘曾经在正利率时代工作过的交易员，甚至那些已经接近退休年龄的人都在考虑范围之内。
“泡沫时代”破灭之后的1991年到1998年，日本逐年降低利率，从6%降到了0.25%，依然没能挽救一蹶不振的GDP。于是，自1999年开始，日本央行正式祭出了零利率政策。自那之后，日本利率再也没有回正过，直到去年逐渐开始有了上调的预期。
整整24年零利率甚至负利率的金融环境，让差不多两到三代从业者没有任何在正利率环境中工作的经验。随着新的市场预期到来，那些曾经失去工作，甚至告别这个行业的人，竟在职业生涯的最后关头迎来了新的机遇。
日本金融市场中反常的就业年龄，只是外部大环境变化带来的一个小影响；事实上，日本大幅复苏、美国经济软着陆、美联储降息等等，这些对2024全球经济的乐观支撑背后，都潜藏着一些令人担忧的悲观因素，无论是投资美股还是港股，都不能小觑这些悲观因素的影响。
至于对A股的投资，在这篇文章中不会深入讨论，但这些发生在全球各处的变化，都直接影响着我们身处的外部大环境，同样也值得密切跟踪和深度研判。而在过去这几年，相信大家都见证过无数次看似低概率的预期，最后却演变成震撼市场的现实。如果要为2024许个愿，我们最希望的就是：
风险都还是风险。
01 降息就要来了？别急！
押注美联储降息的投资者，要小心了。
上个世纪七十年代，正是由于时任美联储主席亚瑟·伯恩斯过早地降息，再加上中东地区飙涨的原油价格，导致美国进入了写入高中教科书的“滞涨”时代。其后任主席保罗·沃尔克在1979年上台后，一度将联邦基金利率推高到20%的历史高点，通过极端的加息措施才最终将美国经济转入正规。
现在，历史又走到了相似的十字路口：外面，石油的三大主产国有两个，面临着严峻的地缘政治形势。俄乌冲突，曾导致国际原油价格飙到120美元/桶；现在越来越紧张的中东局势，威胁着全球能源贸易的命脉——苏伊士运河。中东地区的紧张形势我们会单独讲，这里还有一个影响降息的关键因素：
越来越宽松的金融环境。
五年期美国国债收益率（资料来源：CNBC）
过去一年美国通胀率
众所周知，过去一年无论中美，其核心资产的估值均违背了“价值回归”效应，高的更高、低的更低。而在去年十月之后，美国五年期国债收益率从高点下降了一个百分点左右，一般情况下，这会意味着市场环境变得更加宽松，提高了未来一年通胀上升的概率。
宽松的金融环境，其实是过去几年美联储大幅降息留下的遗毒，它的影响在过去一年的加息环境中得到了控制，但还没有完全消退。
2020年开始，为了抵御疫情给经济带来的不良影响，美联储直接将政策利率降为零并启动QE，向居民和企业大肆撒钱。这种过于宽松的政策，让M2从很短的时间里从6%扩张至27%，达到了二战以来的最高水平，其影响持续至今。
根据近期数据显示，美国1月份一年期长期通胀率预期为2.9%（前值3.1%），尽管有所下降，但距离美联储设定的长期通胀率2%的政策目标依然很远。
而在宽松的金融环境影响下，一旦通胀率控制无法达成预期，美联储不再加息就不错了，降息更是绝无可能。仔细观察最近美联储官员的表态也可以发现，他们都很懂怎么调节市场预期，迄今为止发言都很给自己留有余地，尽量不留把柄。当然，没人管得了市场怎么猜想、怎么投资，围绕加息/降息之间的博弈还会继续。
而众所周知的是，现任美联储主席鲍威尔又是一个很关注核心数据的人，没有数据层面的好转，美联储就不会真正转向降息。因此，不要太过笃定地押注降息会如期甚至提前到来，投资港美股，一定要给自己留有余地。
02 中东火药桶
如果让我们选择一个对2024年全球宏观经济最重要的影响因素，那毫无疑问就是原油。油价能控制好并再次下降，对于缓解全球通胀绝对是好事，美联储的降息预期会加强，大家都开心；油价控制不住，全球通胀再度攀升，该降息的不降息，那大家谁都不好过。
而影响原油走势的关键矛盾，就在于从去年10月份开始至今的以色列-哈马斯冲突。
2023年布伦特原油价格走势（资料来源：ICE）
回顾2023年，整体的油价走势其实是弱于预期的，沙特俄罗斯这两大产油国坚持减产，俄乌冲突持续，委内瑞拉圭亚那爆发边境争端，到年末的以色列-哈马斯冲突等等，这些影响供给的外部因素并不少，但油价却始终没有走起来，对在通胀中挣扎的全球经济来说是一个好消息。
展望2024，中东的危局演变成为需要关注的最大变数。自以色列-哈马斯之间的战斗发生，该地区的冲突范围就在逐渐扩大。现在，埃及、伊拉克等与相关区域接壤的周边国家，都时不时传出一些小规模武装冲突的消息，再加上已经对红海运输关口——曼德海峡轰炸了一个多月的也门胡塞武装，和可能在背后的伊朗，中东已经和一个带炸的火药桶没什么两样了。
同时，自从美国和英国为首的联合军队在也门发动空袭以来，紧张局势又再度升级，并可能彻底扼杀石油流通，推高全球通胀。当然，这种情况在过去几个月中从未发生，市场的普遍预期，也是相关冲突不会导致原油流通断绝；但毫无疑问，这些国家可不会在意石油供应断不断，该打的仗绝对不会停下。
不过，在这里也需要说明一下，最坏的事情是有可能发生的：那就是伊朗和以色列之间的直接冲突。一旦这种规模的冲突爆发，那么全球超过五分之一的原油以及重要的贸易路线可能就会停摆，原油价格再度攀升到120美元以上也不是什么难事，会直接把全球通胀率推升1个百分点以上。
没人希望看到战争的扩大，有关各方还是需要保持冷静和克制。
03 疲软的欧洲
和美国这边如火如荼几乎已经进入过热状态的经济相反，同属西方世界的欧盟和英国，正在经历一个相当激进的紧缩周期。出乎很多人意料的是，欧元区和英国的2023全年GDP增速虽然放缓，却并没有经历负增长的打击。
当然，你可以觉得市场人士在年初对欧洲和英国的衰退预期是错误的，但有没有一种可能：持续加息带来的影响尚未显现呢？一旦接受了这种设定，就会发现货币政策的作用周期是相当长的，欧盟和英国的衰退在2023没有出现，意味着在2024年出现的概率上升。
而且，还有一个消息也增加了相关地区衰退的预期——中国成为全球汽车出口第一。
根据1月19日的国新办发布会，工信部副部长辛国斌在会上表示，2023年全年汽车整车出口491万辆，同比增长57.9%，首次跃居全球第一。其中，新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%；动力电池出口127.4吉瓦时，同比增长87.1%。
而在中国国内，汽车消费的趋势更不必说，正是一个加速转向新能源汽车的时代。同样是来自上述会议，全年中国汽车消费量达到3009.4万量，首次突破3000万大关；引领潮流的则是新能源车，全年销量949.5万量，渗透率达到汽车新车总销量的31.6%。
燃油车式微，对欧盟来说是坏消息；中国的新能源车崛起，对欧盟更是坏消息。中欧之间传统的贸易格局很可能会随着新能源的崛起而改变，这种改变已经在2023年内呈现。
中欧汽车贸易数据图（资料来源：彭博）
在2023年相当一段时间里，中国在汽车贸易领域对欧洲是保持贸易顺差的。在巨大的产业劣势下，欧洲不得不启动了对中国新能源汽车产业的反垄断调查，但和当年光伏行业发生的惨状不同，如今国内市场正处于快速爆发的阶段，这种调查不仅不会对中国企业有什么负面影响，还会耽误欧盟自己的“碳中和”进度，甚至会影响欧盟本土经济发展。
04 选举，最大的黑天鹅
开年发生在海峡对岸的地区领导人选举，是2024全球大选年的第一道“开胃菜”。
2024年，全世界将会有40%的人口走到家附近的投票站，决定所在国未来数年的执政者和政策走向。而在这几年，每一个大选年的来临，都意味着宏观环境的急剧变化。这场大选年的压轴大戏，就是将在年末举行的美国大选。
目前，特朗普已经在关键的摇摆州脱颖而出，今年末拜登与特朗普之间的对决可能性越来越大，考虑到二者对决在2020年曾引发过的骚乱，这次选举也很有可能会“轰轰烈烈”。更关键的是，一旦特朗普当选，其更加激进的贸易保护主义政策会重新登场，连带那些美国在欧洲的北约“盟友”们，都别想安生。
综合以上诸多因素，我们对于2024年全年全球经济增长的预期是悲观的，走出泥潭的时间点大概率还是要延后的。而在这样的大环境之下，我们相信中国经济就算是没有技术效应存在，也会有一个令人眼前一亮的优秀表现！
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